文 | 新质动能，作家 | 沐风

学霸造机器东说念主眼睛，正撑起一个超等 IPO。

在深圳南山，大疆、优必选、速腾聚创等一众硬核明星企业，串联起了一条产值突破 400 亿元的超等产业链。如今，这里又有一家硬科技企业要上市了。

2026 年 4 月 26 日，乐动机器东说念主追究通过港交所上市聆讯。华科学霸破耗 8 年打造企业，距离成为港股"全栈式智能机器东说念主第一股"，仅一步之遥。

在具身智能赛说念猛火烹油的今天，乐动机器东说念主头顶的光环很着重：全球最大的以视觉感知期间为中枢的智能机器东说念主公司、DTOF 激光雷达出货量全球第一、劳动全球前十人人用劳动机器东说念主公司中的七家。

但在这些战绩背后，隐忧也渐渐炫夸：营收畅达翻倍增长的同期，却濒临着三年累计耗费近 2 亿元、中枢居品毛利率承压 ......

把机器东说念主的眼睛卖周全球第一

乐动机器东说念主独创东说念主周伟，是一个圭臬的华科大学霸。

周伟 1986 年出身，早在大学时期，他就携带团队拿下了中国机器东说念主足球锦标赛冠军。

周伟的创业之路也起步很早，在上一段对于智能均衡车的创业经验中，他曾赶紧将公司作念到行业前三，年销售额达 5 亿元，并入选福布斯中国 30 岁以下创业者榜单。

计划词，一场出乎预料的严峻贸易法律纠纷，让周伟和他的团队堕入了的泥潭，原来大叫大进的业务也因此元气大伤。但经验过这场进修的周伟，并莫得被击垮。

2017 年，周伟拉着从大学起就并肩战役的师兄郭盖华，开启了全新的征途，创立乐动机器东说念主。这一次，他们决定不相遇风使舵，而是要死死卡住智能机器东说念主的中枢命门：视觉感知。

机器东说念主在复杂环境中转移，必须有一对猛烈的"眼睛"。周伟对准的，恰是 DTOF（径直飞行时期）激光雷达和 SLAM 算法。

乐动机器东说念主的叮嘱很凌厉：通过极致的期间研发与供应链整合，把原来炉火纯青的工业级传感器成本大幅打下来，推向浩繁的民用市集。2018 年，乐动推出首代激光雷达及算法；2020 年，更是推出了全球首款花消级 Mini DTOF 激光雷达。

这种降维打击，让乐动赶紧横扫了扫地机器东说念主、商用清洁、工业巡检等高频场景。

现时，全球前十人人用劳动机器东说念主公司，有七家在用乐动的决议；全球前五大商用劳动机器东说念主更是罢了了全笼罩。老客户净收入留存率高达 169%，这意味着客户不仅高度至心，还在不时追加订单。

字据灼识接头数据，按 2024 年营收计，乐动在全球智能机器东说念主视觉感知搞定决议市集名依次一。同庚，搭载乐动期间的机器东说念主卓越 600 万台，DTOF 激光雷达出货量超 72 万台，稳居行业前线。

乐动也赢得了本钱的深爱，在其背后的投资方声势中，华业天成（由前华为副总裁、华科学友孙业林等创办）、源码本钱、元璟本钱（阿里 CEO 吴泳铭创立）、深圳市高新投等一线机构光显在列。

全球第一背后的贸易拷问

在"全球第一"的着重神环下，乐动机器东说念主却正经验着一场贸易阵痛。

从营收范畴来看，乐动确乎在决骤。2022 年至 2024 年，其营收折柳为 2.34 亿元、2.77 亿元、4.67 亿元，复合年增长率高达 41.4%。

但在这亮眼的增速背后，是握续收敛的耗费：同期年内净耗费折柳为 7310 万元、6850 万元及 5650 万元，三年半时期累计耗费超 2 亿元。

钱都去哪儿了？

最直不雅的原因是不菲的研发干与，但更深层的病灶，在于行业惨烈的价钱战导致毛利率的握续下滑。招股书炫夸，乐动机器东说念主的全体毛利率从 2022 年的 27.3% 一皆跌至 2024 年的 19.5%。

为了持重市集份额，2026世界杯中国最新押注app乐动不得不采恪守价计策。其中枢的传感器居品单价，从 2022 年的 77 元跌到了 2025 年上半年的 43 元；算法模组的价钱更是径直腰斩。这种"以价换量"的叮嘱，诚然保住了出货量第一的位置，却极地面压缩了利润空间。

更令东说念主担忧的，是供应链言语权的博弈。也曾高度依赖乐动提供"眼睛"的头部扫地机器东说念主大厂（如石头、追觅、科沃斯等），为了掌控中枢期间与成本，纷繁初始组建我方的研发团队，布局自研视觉系统。

这意味着，昔日的"金主客户"，随时可能形成异日的竞争敌手。数据也印证了这小数：2022 年乐动最大客户孝敬了近三成收入，而到了 2024 年，该客户的营收占比已大幅滑落。

与此同期，公司的财务压力也在攀升。2024 年末，公司账上的现款及现款等价物仅余 4695 万元。而自 2022 年头完成 C 轮融资后，乐动在近三年的时期里再未取得过新的外部输血。

在行业荒谬内卷、一级市集融资收紧确当下，单纯依靠出售低毛利的零部件，仍是很难支握起一家高技术企业高大的估值和研发支出。于是赴港 IPO，就成了乐动机器东说念主获取要津弹药、防碍财务僵局的必由之路。

杀入泰西割草机赛说念

周伟和团队相配明晰，要思信得过掀开估值天花板，必须向利润更丰厚的产业链下贱延长。于是，乐动机器东说念主恣意开启了第二增长弧线：切身下场作念整机。

在整机标的的摄取上，乐动发扬出了极其求实的贸易感觉。他们莫得去蹭现时难以贸易化落地的"东说念主形机器东说念主"热门，而是精委果入了一个需求明确、离钱最近的赛说念：智能割草机器东说念主。

这是一个被泰西市集刚需喂大的高大市集。灼识接头数据炫夸，全球现时约有 2.5 亿个庭院，每年割草机销量约 3000 万台。泰西家庭对草坪养护有着极高的诉求，但现时智能割草机器东说念主的浸透率尽然不及 2%，潜在市集范畴高达 3000 亿元。

凭借在视觉感知范围的深厚积聚，乐动在割草机器东说念主赛说念赶紧掀开了场面。2024 年，其第一代智能割草机器东说念主成功量产并卖出超 1 万台。

2025 年，交融了 AI 大模子、大幅提高场景识别才略的第二代居品上市，昔日斩获 1.37 亿元营收，同比暴增 488%。2026 年头，乐动更是推出了全球首款搭载全自研 360 度激光雷达的第三代割草机器东说念主，罢了了信得过开箱即用的全智能体验。

这一向上式的布局，让乐动的贸易格式发生了质的飞跃。从几十块钱的传感器，升级到几千块钱的高附加值整机，不仅大幅拉升了公司的全体营收结构，更让乐动的外洋收入占比从 2023 年的 0.3%，升至 2025 年上半年的 16.1%。

现时，乐动在深圳总部研发分娩的同期，业务已拓展至欧洲、北好意思、大洋洲等全球 50 多个国度和地区。

在这个华夏逐鹿的大帆海时期，乐动用 8 年时期筑起的期间护城河，正恭候着全球市集的最终老师。深圳的这支机器东说念主创业军团，能否在更浩繁的国际舞台上杀出一条血路，咱们静瞻念其变。

参考良友：

《乐动机器东说念主：来自深圳的机器东说念主隐形冠军迎 IPO 节点 双轮驱动掀开全球增漫空间》，深圳商报；

《机器东说念主2026世界杯最新押注登录平台赛说念狂飙之际，全栈式智能机器东说念主第一股——乐动机器东说念主掀开估值天花板》，21 世纪经济报说念；

《400 亿，深圳南山冲出一支机器东说念主创业军团！华科系又将得益一个 IPO》，创业邦；

《39 岁，华科学友要 IPO 了》，投资界；

《机器东说念主，又杀出了第一股》，投资家；