作家 | 黄昱

港股或将迎来"中国最大的二手车交游平台"。

华尔街见闻获悉，5 月 6 日，Yusheng Holdings Limited（以下简称"淘车车"）认真向港交所递交招股默契书，拟主板挂牌上市，花旗担任独家保荐东谈主。

这距离其 2018 年从港股上市公司易鑫集团里面剥离，依然由去了八年。招股默契书流露，易鑫集团如今持有淘车车约 44% 的股份，是其第一大鼓动。而它的鼓动名册里，还赫然排着腾讯、京东。

说明弗若斯特沙利文的贵寓，按 2025 年商品交游总和臆想，淘车车是中国最大的二手车交游平台，商场份额为 3.8%。

诚然顶着"第一"的光环，但仅 3.8% 的商场份额，清醒无法让淘车车在行业中具备皆备的最初上风 。

招股书清晰的数据也揭示了这家行业头部玩家的信得过底色：在万亿级却又颠倒碎屑化的赛谈里，即等于位居第一梯队，淘车车依然处于耗费的气象。

清醒，在这个竞争热烈的二手车商场中，淘车车思要通过 IPO 来杀青解围，在同质化竞争中设置相反化壁垒。

姜东与背后的巨头

如今易鑫集团诚然是第一大鼓动，但四肢淘车的创举东谈主兼首席扩充官的姜东清醒已是淘车车的灵魂东谈主物。姜东曾担任易鑫集团总裁，后提醒淘车车组建了一支由曾在 360、易车、汽车之家等互联网及汽车平台公司担任中枢职位的高管团队。

从股权结构上看，姜东在公司领有极高的说话权。为止 2025 年 12 月 31 日，姜东径直及波折垄断淘车车约 23.61% 的投票权，且得到了大鼓动易鑫集团 60% 投票权的交付。

这种知晓的处分结构确保了公司在永久插足期内的政策不漂移，但也意味着公司默契与治理层判断高度绑定。

淘车车前身是"淘车"，是易鑫集团里面的二手车业务板块，2018 年零丁分拆运营。

这一分拆动作在其时被视为"易车系"的一次进击政策卡位。

淘车车自缔造以来备受本钱嗜好，累计完成五轮融资，整个募资杰出 40 亿元东谈主民币。最新一轮融资发生在 2026 年 2 月底，这次融资后，滚球app中国官网下载入口淘车车的估值攀升至 10.02 亿好意思元。

腾讯和京东同期看好这家公司。

据招股书，腾讯通过意像架构和 Bitauto Holdings（易车）整个持有淘车车的股份比例达 17.49%；京东旗下 Ambilight Ruby 持有 2.74% 股权。

这不仅是一笔资金，更是一张进入巨头生态的初学券。

不外，与其时市面高尚行的轻金钱平台形式不同，淘车车选择了相对耗资金的一条路：不仅搭建线上平台，还布局线下自营销售中心。

招股书流露，为止 2025 年 12 月 31 日，淘车车在天下领有 62 家线下销售中心、9294 个指定展示位，笼罩 53 个城市，销售中心及展示位的界限均位居天下第一。

这些遍布天下的销售中心，组成了淘车车所谓的"护城河"，但也带来了千里重的运营成本。

本钱的耐性正在接管磨砺。在资历多轮融资后，淘车车终于走到了港交所门口，试图在二级商场寻找新的血液来扶持其浩大的线下鸠集。

一位汽车零卖行业东谈主士告诉华尔街见闻，2026世界杯最新押注登录平台刻下二手车商场竞争相配热烈，淘车车的中枢上风在于其领有浩大的线下鸠集以及腾讯、京东的流量加持等，但要思进一步解围，如故需要更多的资金扶持。

第别称也难谈稳赢

淘车车仍处于要奋勉杀青盈亏均衡的环节节点。

2023 年至 2025 年，淘车车的收入辞别为 44.29 亿元、54.71 亿元和 66.62 亿元。

2025 年，淘车车的二手车零卖销量为 7.1 万辆，带来的收入同比增长 15% 至 43.55 亿元；车辆批发销量为 1.4 万辆，带来的收入同比增长 78.3% 至 11.94 亿元。

车辆批量销售收入大幅增长的主要原因在于 2024 年的基数相对较低。这一年，在汽车商场价钱举座下降的配景下，淘车车缩减了国表里商场的车辆批发业务。

2025 年，其车辆批发业务之是以回暖，淘车车示意，是因为其奋勉与大型机构卖家及买家设置了业务相干，同期继续专注于推动中东及非洲商场的销量增长。

有关词，淘车车的界限增长尚未能升沉为账面盈利。

招股书清晰，2025 年淘车车的年度耗费约为 9.17 亿元，且耗费进度较 2024 年加多了约 60%。

淘车车的利润空间正在受到新车商场的剧烈挤压。频年来，国内新车商场爆发了史无先例的"价钱战"，新车无为降价径直重创了二手车的保值率。

这导致二手车商的毛利空间被大幅压低。

更险恶的践诺是，二手车商场份额的颠倒散播。

即便为行业第一，淘车车的商场份额也仅为 3.8%，排在后来面的四家二手车交游平台市占率辞别为 3.7%、2.9%、2.4%、1.8%，加起来的商场占有率也不外 14.5%。

这意味着，在这个万亿赛谈里，头部玩家之间不仅莫得彰着拉开差距，绝大无数份额也依然抓在无数的中小车商手中。

淘车车试图通过所谓" AI 大脑"和 TCN 合营运营体系来杀青圭表化，但二手车"一车一况"的非标属性，决定了算法在复杂的线下交游眼前仍有局限。

研发开支的插足也反应了这种本领转型的成本。

据招股书，2023 年至 2025 年，淘车车在研发上累计开销了杰出 1.2 亿元，但在本领升沉为皆备竞争上风之前，这依然是一项千里重的职守。

此外，淘车车的出海业务尚处于起步阶段，2025 年其外洋收入占比仅有约 5.9%。

出海是寻找增量，但也意味着要濒临更复杂的国际政事与商场风险。诚然在迪拜和尼日利亚开辟了销售中心，但 2025 年中东时局的波动依然对淘车车外洋业务形成了冲击。

关于淘车车来说，赴港 IPO 是生计的势必选择，而非告成的庆功宴。

在万亿界限的蛊卦与新车降价的酷寒之间，这家"二手车第一平台"必须向商场解释，它那千里重的线下堡垒，究竟是抵保暖冷的防火墙，如故无法死亡的包袱。

姜东和他的团队2026世界杯押注app官方版，正在踏上一段比创业之初更为高低的航程。